Без раздельного конденсатора, нужен тогда уже полноценный трансформатор. Мое понимание преимущества SEPIC как раз в дросселях. По идее они дешевле и не нужна такая магнитная связь, как при трансформаторе. Еще подозреваю, что конденсатор может поднять чутка КПД.